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　　“短期内，市场缺乏交易主线，震荡局面可能会延续到春节前。”长城基金人士强调，从历年经验看，1月市场往往缺乏趋势性弹性，并且可能会面临一定的风险，叠加今年1月特朗普正式上任，降低波动、降低风险或是当前更合适的投资思路，今年2月或出现新的催化和趋势性行情。风格方面，历年1月大盘强于小盘，成长价值较为均衡。参照历史经验，想看到季度级别以上的大盘风格收益中枢上移，至少需要满足两个条件，一是经济改善（或经济预期改善）；二是

　　甚至在高弹性赛道刚刚获得年度冠军的摩根士丹利基金也认为，当前布局要把握红利资产的投资机会。在过去的多年间，A股的投资者更加关注企业的成长性，以往的股票估值是基于利润增长再赋予一个与利润增长速度相匹配的PE估值。随着中国经济的转型升级，越来越多的行业走向成熟，这期间必然伴随着企业利润增速的普遍下降。行业的格局日趋稳定，企业不需要扩大再生产，资本开支大幅下降，因而可以将更大比例的利润用于分红，这便是红利策略有效的产业和经济基础。

　　上述基金公司分析，红利投资毕竟还是权益资产的范畴，高分红的背后其实是企业高盈利能力。那么高质量且持续的盈利从何而来？我觉得主要看企业能否获得竞争优势，企业通过竞争优势获得了超额利润，不管宏观经济和行业景气如何波动，这些企业总能实现盈利。这其中既有商业模式的作用，也有企业家能力的体现。例如互联网行业天然具有规模效应和网络效应，公用事业通过特许经营将竞争对手排除在外，资源企业通过低价的采矿权获得持续的成本优势。