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　　此次风波的起源，是1月30日国际白银市场遭遇历史性剧烈调整，纽约商品交易所白银期货盘中大幅下挫，而国内期货市场因涨跌停板制度未能完全同步反映价格波动。作为国内唯一跟踪白银期货的公募基金产品，国投瑞银白银LOF面临内外盘价差带来的估值失真难题。为确保基金净值真实反映资产价值，维护全体持有人的长期公平，基金管理人依照监管指导意见与基金合同约定，对估值方法进行追溯调整，这一操作本质上是遵循公允价值原则、防范净值虚高引发不公平赎回的合规举措，目的是避免出现“先赎回者占便宜、后赎回者吃亏”的套利乱象，守护基金运作的公平性与稳定性。

　　2月15日，国投瑞银正式发布投资者补偿方案，2月26日线上补偿通道准时启用，以高效行动化解市场疑虑。该方案以小额全额兜底、大额分层补偿、聚焦自然人投资者为核心设计思路，对估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者给予全额补偿，覆盖了当日赎回投资者中92.4%的中小持有人，用真金白银筑牢中小投资者保护防线元全额补偿基础上，对超额部分按梯度比例赔付，既体现责任担当，又兼顾基金公司可持续经营与行业规则边界。补偿资金全部来自管理人自有资金，不占用基金资产、不摊薄其他持有人利益，展现出负责任的机构态度。

　　从行业视角看，这是公募基金史上首例在合规框架下主动针对估值争议实施投资者补偿的创新实践，突破了传统“合规即免责”的惯性思维，将投资者保护从被动合规升级为主动担当。在极端黑天鹅事件面前，基金公司没有将风险完全转嫁给投资者，而是主动承担社会责任，用市场化方式化解矛盾，既稳定了市场情绪，也修复了市场信心。国投资本公告显示，此次补偿对公司年度净利润影响有限，在财务可承受范围内实现了投资者利益与公司稳健经营的平衡，为行业应对类似风险事件提供了低成本、高效率的解决方案。

　　方案设计背后，蕴含着精准保护、理性平衡的专业考量。中小个人投资者在信息获取、风险识别、资金承受能力上处于相对弱势，是投资者保护的重点对象，方案优先保障这一群体利益，契合监管导向与金融为民初心。对于资金规模较大的投资者与机构投资者，方案在体现关怀的同时，坚守“买者自负”的市场基本原则，引导投资者理性认识产品风险，避免刚性兑付预期的非理性回归。这种差异化安排，并非区别对待，而是在有限资源下实现保护效用最大化，兼顾公平与效率、责任与契约精神。