首席展望|招商棋牌游戏- 棋牌游戏平台- APP下载基金李湛:中国市场将迈入“盈利改善+估值抬升”的双重驱动阶段

2026-02-09

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  “质稳量优”的核心证据体现在两方面:一是“质稳”,经济增长的科技与绿色成色更足。2025年前三季度,规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到35.9%、16.7%;非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7%,最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%,比上年全年提升9.0个百分点。二是“量优”,2025年前三季度GDP同比增长5.2%,全年有望实现5%左右的增长,在主要经济体中位居前列,展现了总量上的韧性。

  这一模式的核心,是推动宏观政策协同发力,为资本市场提供清晰的结构性主线与稳定的环境。在支持科技创新上,最值得期待的关键举措有两项:一是启动实施深化创业板改革,加快科创板“1+6”改革举措,并配套货币政策的结构性工具,构建覆盖科技企业全生命周期的直接融资体系。二是中央经济工作会议明确要求“促进科技、产业、金融良性循环”,这预示着资本市场改革将持续深化,并配合货币政策工具,共同畅通“科技-产业-金融”的循环通道。

  二者驱动逻辑异同鲜明,相同点是均受益于全球流动性宽松与通胀预期;不同点在于黄金核心驱动是“非经济周期因素”——地缘风险、美元汇率、实际利率,与实体经济景气度关联较弱;工业金属的核心驱动是“经济周期因素”——全球制造业复苏、中国先进制造升级带来的刚性需求,以及供给端约束,直接挂钩实体经济景气度。黄金是以“长期趋势性机会+短期情绪扰动”为主,无明显周期性特征;工业金属受益于“中国产业升级+全球基建补短板”的长期需求,叠加供给端难以快速释放的约束,属于长周期行情的起点。

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